Ослабление рубля этой осенью объясняется изменением баланса спроса и предложения на валюту. Импортеры активизировались, тогда как продажи экспортной выручки на рынок стали скромнее. Дополнительное давление идет от ожиданий мягкой денежно-кредитной политики: базовый сценарий ЦБ — снижение ключевой ставки на 200 б.п. до 16% годовых уже в сентябре и возможность еще одного шага на 100–150 б.п. к концу года. Геополитический фактор пока не дает новых поводов для движения, на таком фоне его влияние ограничено. В совокупности обозначенные факторы возвращают доллар к диапазону, более соответствующему текущим торговым потокам и рыночной логике.
Для экономики эффект двойственный. Слабый рубль поддерживает бюджет и экспортеров, но увеличивает риски импортационной инфляции: дорожают топливо, комплектующие и потребительские товары. Это усложняет задачу ЦБ по быстрому смягчению политики. Чем глубже будет цикл снижения ставок, тем сильнее накопится давление на рубль.
Прогноз по курсу на осень 2025 года выглядит так: в ближайшие недели рынок сохранит волатильность с уклоном к ослаблению рубля, в конце года доллар с высокой вероятностью закрепится в коридоре 82–86 руб., евро — 94–98 руб., юань — 11,25–11,50 руб. Выход за эти рамки возможен только при внешнем шоке или резкой смене ожиданий по ставке и торговым потокам. На глобальном фоне курс доллара к евро будет зависеть от различий в монетарной политике ФРС и ЕЦБ: если Федрезерв пойдет на смягчение быстрее, евро получит временную поддержку.
Комментариев пока нет.