Рост цен прежде всего будет замедляться за счет роста ключевой ставки, что напрямую влияет на стоимость кредитования для физических лиц, что вызывает охлаждение потребления. На данный момент дисбаланс спроса и предложения имеет скорее экзогенные причины, поэтому вряд ли дисбаланс полностью устраним, но с учетом охлаждения потребления физических лиц и снижения активности новых проектов у корпораций он снизится и уже не будет так влиять на инфляцию.
Сейчас все зависит от эффективности повышения ключевой ставки, и насколько сдерживающая монетрная политика сможет сбалансировать стимулирующую фискальную политику. Полагаю, что ставка ~10% к концу 24 года – вполне вероятна, и 8-9% в 25 году, в случае если в ближайшее время мы увидим замедление инфляции и инфляционных ожиданий, в противном случае ЦБ может удерживать ставку на уровне 15% и выше более длительный период.
Самый быстрый и наблюдаемый эффект – это рост стоимости кредитования и привлекательности сбережений. Набиуллина отмечала, что граждане стали возвращать деньги на депозиты и это сумма уже составила 200 млрд руб. Однако, очевидно, что такой уровень ставок является заградительным для потребительского кредитования и приведет к снижению потребления. С другой стороны, для юр. лиц такой рост ставок снижает привлекательность многих инвестиционных проектов для юридических лиц, которые не получают государственное финансирование и не участвуют в льготных кредитных программах, что будет негативно для экономики. Текущая задача монетарной политики – это охладить спрос, чтобы вернуть инфляцию к целевым 4%.
Алексей Корнев, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Комментариев пока нет.
Прочтите также:
- Завершение торгов на валютном рынке 08.08 УК "Альфа-Капитал"
- Открытие рынка России 28.03 УК "Альфа-Капитал"
- Открытие рынка России 22.01 УК "Альфа-Капитал"
- Ход торгов МосБиржи 19.01 УК "Альфа-Капитал"
- Открытие рынка России 24.05 УК "Альфа-Капитал"